（原标题：沪指时隔十余年再上三千九百点 公募业绩首尾相差超六倍）
国庆节前，上证指数时隔十余年再度站上3900点整数关口。回望这十余载，基金市场呈现出鲜明的分化，一边是超500只翻倍基金涌现，成为市场瞩目的旗帜；另一边则是近百只基金业绩仍处于亏损状态。
与此同时，基金行业本身也已今非昔比。这十余年，行业不仅在投资策略上更趋丰富多元，能够覆盖不同市场场景与需求，其工具矩阵也日益完善成熟，为投资运作提供了坚实支撑。
超500只“翻倍基”涌现
自2015年8月19日以来，上证指数再次站上3900点，中间间隔超过十年时间。Wind数据显示，在此期间，共有513只基金业绩翻倍。
“翻倍基”的批量涌现绝非偶然，而是基金经理精准把握时代机遇的必然结果。具体来看，十余年间，华商新趋势优选、华商优势行业、万家品质生活、东吴移动互联斩获超5倍以上回报，信澳新能源产业、交银趋势优先、华安媒体互联网、大成新锐产业、大成高鑫等亦取得4倍以上不俗业绩。
管理这些基金的周海栋、莫海波、刘元海、冯明远、胡宜斌、杨金金、刘旭和韩创等凭借高回报，在投资行业名声大噪。他们中的多数以行业景气度为核心决策指标，将时代背景下的政策导向与产业周期作为选股首要框架，近年来的投资组合紧跟产业爆发节奏，覆盖了新能源、半导体、人工智能等紧贴时代背景的投资标的，收获了良好的投资回报。
莫海波锚定成长赛道，从重仓配置新能源到押注人工智能，精准布局时代背景下的产业机会成为其业绩持续增长的重要源泉。他在2023年初就认识到：“AI是互联网之后全球又一次划时代的产业革命，天花板可能比互联网更高，颠覆性创新也更加彻底，这又是一个从0到1的行业。”刘元海注重对科技领域的深度研究，其近年来将仓位从新能源行业，精准转向人工智能和半导体领域。
华南一位投资总监曾在接受证券时报记者专访时表示，基金经理轻轻松松躺赢的时代已经过去，只有去适应百年未有之大变局的宏观环境，积极拥抱变化，才能紧跟时代发展潮流，为投资者创造长期回报。他认为科技股投资需要拥抱变化，寻找变化受益的方向，同时尽量回避变化受损的方向。
十余年间，财通基金金梓才、银河基金郑巍山、平安基金神爱前、摩根基金杜猛这些业绩领跑者管理的基金均聚焦高景气领域。这一现象背后则是中国经济向科技创新驱动转型，政策资源与市场资金向战略新兴产业集中。
近百只基金业绩飘绿
与“翻倍基”的高光形成鲜明对比的是，十余年间，仍有98只基金业绩累计亏损，其中67只基金收益率低于-10%，亏损最大的一只基金天治新消费亏损幅度高达55.3%，与业绩排名第一的首尾相差超过600个百分点，这种分化程度超乎想象。
行业选择失误或是导致基金业绩落后的核心原因。这些业绩飘绿的基金重仓方向多集中在地产、传统消费、军工等传统领域，完全错失新能源、半导体、人工智能等成长赛道的行情主线。
在市场轮动加速的背景下，由于投研资源的欠缺，一些基金难以跟上市场节奏，风格固化严重，未能及时响应政策与跟随产业趋势变化，造成基金业绩长期亏损。
尤其是一些中小型公司投研实力不佳，投资风格不定，进一步放大了基金业绩亏损的影响。
如天治新消费2021年的基金净值一度创下历史最高纪录，不过基金经理频繁调仓追涨杀跌，几乎每个季度末的前十大重仓股中都有新面孔，投资风格极不稳定，致使基金业绩一落千丈，短短数年间业绩腰斩。
另外，业绩亏损的基金产品中，部分基金则受制于基金合同约定，在运作层面面临多重困境，加剧了业绩压力。一些地产、高铁、传媒、国防等主题基金业绩受制于行业发展下滑而长期亏损。如工银中证传媒、国泰国证房地产、南方中证高铁产业和富国中证军工十余年间净值亏损幅度在25%至40%之间。
摒弃短期博弈 回归长期稳健
十余年间，基金行业早已今非昔比，不仅投资策略更趋丰富，工具也愈发多元，对长期业绩的追逐不再局限于单一赛道。
不难发现，业绩领跑者和业绩亏损选手对时代背景下不同行业的抉择决定了他们最终业绩的走向。即便对高景气行业进行了押注，也有不少基金经理因为踏错节奏而造成基金净值亏损。可见，对单一行业的投资虽可能获得短期高收益，但长期面临巨大的波动风险。
接受记者采访的多位基金经理建议，无论是基金公司还是基金经理应该持续构建穿越周期的核心能力，平衡行业布局与分散风险，丰富投资策略，追求长期稳健业绩。
在十余年间，业绩领跑的基金中，除了追逐高景气行业的基金经理之外，大成基金的刘旭和韩创、华安基金王斌、安信基金聂世林管理的基金凭借对优质公司的布局，亦取得领先业绩。
刘旭是长期价值投资的典型代表，他管理大成高鑫的时间跨越10年，期间实现累计回报达到4倍。他以长期价值投资为核心，认为估值应反映企业长期创造现金的能力，而非短期市场情绪，偏好财务稳健、商业模式清晰的公司，强调企业内在价值的评估，注重企业的自由现金流、竞争壁垒和长期盈利能力。
此外，丰富投资策略多样性，也成为基金公司追求长期稳健回报的重要抓手。在风格投资上，基金公司同时布局价值、成长、均衡等不同风格策略，避免单一风格失效导致的业绩波动；在行业上，基金公司兼顾消费、科技、新能源、周期等多个赛道，既捕捉高景气行业机会，也通过传统行业策略保障收益稳定性。
除主动管理策略外，一些基金公司通过增加布局指数增强、量化策略和股债平衡等工具型产品，补充主动策略的收益来源。此外，在底层资产的选择上，基金公司也不再局限于股票、债券等传统资产，通过纳入海外市场标的、商品、公募REITs、黄金等，形成跨资产类别的策略组合。
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